| Resumo: | Nos últimos anos, o crédito tem vindo a revelar-se uma variável fundamental na interpretação das flutuações da economia. Este facto deriva do aumento da dependência das economias relativamente ao crédito, principalmente, aquando da crise económica e financeira e posterior recessão. Acredita-se que este período foi estimulado pelo aumento excessivo de crédito, incrementação do endividamento externo e, "a posteriori", pela implementação de políticas restritivas face ao crédito, que terão dificultado a recuperação de algumas economias. O presente estudo empírico tem como objetivo averiguar a relação existente entre o crédito atribuído ao setor privado e a evolução do produto real em Portugal entre o primeiro trimestre de 1998 e o primeiro trimestre de 2017. Pretende-se analisar se o crédito ajuda a prever as flutuações do ciclo económico, assim como, se o crédito, a longo prazo, é um fator decisivo do crescimento económico, controlando o efeito do financiamento externo. Para estudar os dois efeitos anteriormente descritos, utilizou-se metodologias de séries cronológicas, nomeadamente, estimação de modelos VAR e VECM. Os resultados obtidos sugerem que o crédito contém informações que ajudam a prever as flutuações do ciclo económico, independentemente do efeito externo. Em equilíbrio de longo prazo, e apesar de financiado, essencialmente, pelo exterior, o crédito contribui, positivamente, para o crescimento económico em Portugal. Assim, o crédito atribuído ao setor privado revelou-se um fator crucial na estabilização e expansão da economia portuguesa.
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